加密VC的生死抉择：行业洗牌与新机遇-寒蝉凄切网

加密VC的生死抉择：行业洗牌与新机遇

时间：2025-05-28 16:42:25 来源：寒蝉凄切网作者：商业

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

在加密市场逐渐回暖的背景下，众多投资机构开始重新调整策略。有人选择优化仓位，有人押注新兴项目，还有人将目光投向了链上行情、稳定币和支付金融（PayFi）赛道。Odaily星球日报近期与多家一线加密VC进行了深入访谈，探讨加密资本如何适应新的市场周期，并为行业发展提供参考。

大人，时代变了：流动性为王的时代来临

市场现状：变与不变的博弈

ArkStream创始人：Crypto主线仍是金融科技2.0

ArkStream创始人Ye Su（@allen_su1024 ）认为，加密市场的核心趋势仍围绕金融科技2.0展开。他指出，2023年是行业分水岭，此前加密行业处于基础设施建设阶段，此后随着BTC ETF和ETH ETF的推出，加密货币逐步走向主流化。

主要变化：

周期逻辑：从叙事驱动转向应用与收入支撑的增长曲线。
参与群体：从加密原生用户扩展至传统金融领域，估值模型发生显著转变。
资产分发：从ICO时期的公平分发，到VC币的高市值低流通，再到如今的Meme币和链上发行模式。

不变的核心：加密行业的主线目标始终是改善生产关系，实现高效的资产流转和去中心化运作。

YBB Capital联创：资产发行门槛降低引领本轮周期

YBB Capital联创John（@John_YBB）补充道，本轮周期的关键在于资产发行门槛的降低，这推动了链上流动性和去中心化交易所（Dex）的发展。同时，资金结构也在转型，比特币现货ETF管理规模突破2500亿美元，主权基金和传统机构纷纷入场。

不变的现象：Meme币投机、DeFi伪创新等资源错配问题依旧存在，而比特币的“数字黄金”叙事仍未改变。

小结：周期仍在，但趋利心理尤盛

尽管周期的力量依然存在，但加密行业的驱动力已变得更加现实，趋利性愈发明显。在此背景下，加密VC的商业模式也发生了新的变化。

新的风暴已经出现：VC目光瞄向新变现模式

经历了2022-2024年的洗礼，加密VC们感叹：“雄关漫道真如铁。”当前的市场变现模式相较以往有了较大改观。

CypherM2Phoenix联创：不破不立，静待下一周期

CypherM2Phoenix联创Bill Qian（@billqian_uae）表示：“我们这个周期投资了10多家VC基金，虽然捕获了头部项目，但整体回报率不容乐观。作为LP，我们已对60%的投资进行了会计减持，希望至少能收回40%的本金。”但他对未来充满期待：“物极必反，下个周期的Crypto VC仍有巨大潜力。”